财经 来源：中国基金报 2020-08-24 14:51:48
今年是公募基金的大年，主动权益类基金规模突飞猛进的同时，管理规模超百亿的主动权益基金经理已达上百人。
“规模是业绩的敌人”，身担数百亿规模的基金，管理能力如何保持稳定，成了头部基金经理们面临的重要考验。
在受访的基金经理看来，合适的规模大小跟基金经理投资风格有很大关系，但整体而言，小规模基金更容易做出业绩。
资金向头部基金经理集中
据Wind统计显示，年内主动权益基金发行规模已超过万亿，其中发行规模超过百亿的主动权益新基金达到22只。另据天相统计数据显示，截至二季度末，规模在百亿以上的主动权益老基金达到45只。
值得一提的是，新基金大发和老基金带来的规模增量，导致资金向头部绩优基金经理集中的现象越来越明显。
据中国基金报记者粗略统计，截至目前，管理主动权益基金规模超过百亿元的基金经理逼近150人，其中多位基金经理合计管理规模在500亿以上。
凭借去年的冠军光环，广发基金的刘格菘管理总规模超800亿元。由他掌舵的广发科技先锋在年初发行时遭到800亿资金疯抢，该基金虽然比例配售后发行份额锁定在79亿，但截至二季度末规模已飙升至257亿以上。除此之外，他管理的广发双擎升级、广发小盘成长、广发创新升级规模均超百亿。
南方基金的茅炜凭借南方成长先锋这只发行规模超过320亿的超级新基金，管理规模突破700亿元。除了这只基金，他还管理南方景气驱动、南方科创板三年定开等多只基金。
汇添富的胡昕炜凭借发行规模超过297亿的汇添富中盘价值精选，合计管理规模达到500多亿。除了这只巨无霸基金，他管理的汇添富消费行业规模也超百亿。易方达基金的张坤管理规模也超过了500亿，他管理的基金主要有易方达中小盘、易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年持有、易方达新丝路等，其中前两者都是规模百亿的大基金。
此外，易方达的陈皓、鹏华的王宗合、兴证全球的董承非等管理规模都在400亿以上，华夏的蔡向阳、富国的李元博、华安的饶晓鹏等管理规模也达300多亿。
管理规模上限
与投资风格有关
北京某中型公募基金经理表示，基金经理的管理规模上限与其本身的投资风格有很大关系。比如对偏大盘蓝筹风格且长期持有的基金经理而言，管理规模过大的影响有限。而对于偏中小盘成长风格，且换手率较高的基金经理而言，则会有明显影响。
“基金经理管理基金规模过大，操作难度也会相应变大，而且往往不如小规模基金容易做出业绩。比如，大资金在买卖过程中一般会带来双重冲击。比如建仓期间，大资金建仓一来影响建仓效率，二来在建仓过程中会推动股价上涨，从而带来成本提升。如果市场正处于快速上涨期，建仓成本会由于建仓效率低受到更大影响。同样，大资金退出时，带来的股票价格下降，如果市场处于下降期，卖出效率对于卖出成本的影响更大。”
该基金经理同时指出，由于每个标的都有投资上限，再加上基金经理能力圈的局限性，如果管理规模过大，基金经理未必能买到都是心仪的标的。如果持仓过于分散，很容易买成一只类指数基金。
另据某主动权益基金经理表示，合适的管理规模对于基金经理而言比较重要，目前其合计管理规模不足百亿，这样的规模对他而言绰绰有余。
也有基金经理表示，由于其所在部门采用团队作战模式，会把性价比较高的、具有较大成长空间的股票挑选出来作为选股池，然后在其中自下而上选股，规模越大，持股会更分散一点。
还有业内人士坦言，未来明星基金经理管理规模都很大或将成为新常态。
值得一提的是，越来越多的公司开始重视单只基金规模过大的现象。8月以来新发基金规模上限普遍设置在60至80亿，与前几个月动辄超一两百亿元形成鲜明对比。此外，多只老基金近期也发布限制大额申购公告。（ 作者 孙晓辉）
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