风投 来源：金融投资报 2021-10-09 10:16:28
如何把握2021年最后一个季度的投资机会?广发、南方、博时、平安、万家、国海富兰克林等多家公募基金的四季度投资策略新鲜出炉。
两个方向可重点关注
三季度是市场风格分化快速扩大的一个季度，代表白马股的沪深300指数震荡向下，而代表中小企业的中证500指数则快速上涨。行业方面，以消费医药为代表的“茅指数”大幅下跌，以新能源和半导体龙头为代表“宁组合”先涨后跌，整体持平，以煤炭、钢铁、化工、有色、建筑为代表的传统周期板块则大幅上涨。
展望四季度，广发基金认为，随着经济维持稳增长的压力加大，市场高低切换及行业快速轮动或会成为常态。在当前经济稳增长压力增大、财政边际发力、节能限电、商品价格强势的背景下，市场环境与2010年四季度较为类似，趋势性行情概率较小，但结构性机会可期，两个方向可重点关注：
一方面，高成长、高景气度的先进制造业有望利用较高的业绩增速抵御估值压力，且在四季度具备估值切换的空间，如光伏、新能车、半导体等。
另一方面，产能受限或下游需求旺盛的资源品，能利用不平衡的供需格局，带动利润增长。如受限产影响的化工、钢铁、煤炭(价格大幅上涨抵御产能下降，拉升利润)，及新能源上游的锂、镍、稀土等(需求驱动，量价齐升)。
依然是结构重于仓位
南方基金副总经理、首席投资官(权益)史博表示，会重点挖掘热点板块中成长可见度高的投资标的，以及部分稳定成长板块的估值切换机会。
首先是碳中和背景下的资源品价格上涨，制造业升级以及关联产业链。碳中和目标限制了资源供给总量，并使得中游制造业面临一定的成本上升压力，这个过程对于行业格局和周期波动会带来新的影响，具备吸收、转化成本压力的高能效公司将长期胜出。
其次是互联网、消费、医药等长周期回报相对稳定可观的板块。这些领域今年的政策变化比较多，相关公司股价调整也非常剧烈。他趋向于认为市场对即期利空的反应比较充分，一旦相关公司盈利底和政策底得以确认，则是非常好的中长期布局时点。
最后是科技类板块。目前主要建议关注半导体产业的突破、汽车智能化和物联网三个方向。这些方向要么是补足我们技术上的短板，要么是足以带来广阔的增量需求的领域。
而在风险方面，国海富兰克林基金提示到，随着经济持续下行，外需增速也可能见顶回落，四季度可能是政策转向的一个关键节点。但由于国内各项政策很难短期快速转向，对明年经济的判断大概率需要1-2个季度的观察期，因此，四季度可能成为风险暴露的一个时期，主要的风险来自于紧信用的地产板块和受上游涨价制约的中游制造业。
此外，受到供给制约，煤炭、钢铁、化工等强周期板块在旺季会有确定性的进一步涨价预期，但上游价格暴涨将影响到下游需求，政策成为周期板块最大的变量。
博时基金认为，四季度依然是结构重于仓位，成长+周期链景气相对占优，继续看好中证500。当前消费品估值相对基本面高估明显，仍需消化估值，建议规避;周期和成长估值与基本面匹配度尚可，成长中最看好Q3景气验证强的新能源车产业链，煤飞色舞的资源品行情已进入趋势交易阶段，仅建议重点关注基础化工。
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