风投 来源：赢家财富网 2021-12-24 15:53:06
港股|随着国内碳达峰、碳中和目标的提出以及政府、监管机构对上市公司监管的加强，环境、社会和公司治理(ESG)已经成为企业发展的重要指标。促进绿色转型，已成为企业经营和发展的重要方向和目标。
越来越多的上市公司披露ESG报告，越来越多的资管机构发行ESG主题相关产品，或者是将ESG纳入投资分析的框架。ESG从原有的小投资品种，变成了热闹不已的风口。
全球ESG基金资产总规模超2万亿美元 国内ESG投资基金大增
截至2021Q2，全球ESG基金资产总规模超过2万亿美元，较2019年底规模增长超100%。全球ESG投资在过去十多年的快速发展得益于两大阻碍因素的消除：第一，将ESG因素纳入投资决策并不违背传统投资中的受托人责任;第二，ESG投资并不会降低投资回报，反而会显着降低投资风险。
另外，Wind的统计显示，截至2021年10月25日，国内公募基金中ESG投资基金共有191只，总体数量逼近200只，今年新成立的共有50只。而从收益方面来看，该类基金今年收益最高的为创金合信气候变化A，收益达到了63.34%。此外，数据进一步显示，其中6只基金收益超过60%，而相比之下，6000多只公募基金中，共有64只基金收益超过60%。
中信证券数据显示，国内ESG公募基金产品数量及规模在2021年迎来爆发式增长。从ESG投资主题基金、ESG概念主题基金、低碳及绿色发展概念基金、社会责任概念基金四个类别来看，2021年ESG投资主题基金和ESG概念主题基金新发布42只产品，对比2020年全年增涨了75%。
国内ESG投资近年稳步扩张
A股市场上披露ESG报告的公司也在快速增长。统计数据显示，截至2020年底，A股共有1021家上市公司披露ESG报告，相较2010年(471家)增长迅速，近十年CAGR为8.04%。
另外有统计指出，国企发布率远高于民营企业，尤其是国有企业的发布率达53%，地方国有企业为37%，民营企业整体披露率接近16%。分行业看，金融行业披露ESG报告的公司数量最多，达到98家，其中，非银金融板块63家，银行板块35家，随后是医药生物、化工和机械设备行业，分别有91家、83家和69家公司发布相关报告。
中国上市公司协会执行副会长柳磊青，上市公司正不断加深对ESG理念的认识。作为中国企业的优秀代表，上市公司在保护环境、履行社会责任、公司治理、ESG信息披露等方面的努力取得了一定成效。从实践看，大部分蓝筹股公司均构建了高层深度参与、横向协调、纵向联动的ESG管理组织体系;上市公司不断强化ESG信息披露，提升信息披露的透明度、有效性和针对性，协会调查发现，2021年披露ESG相关报告的A股上市公司超过1100家。
另外，中国银行业协会秘书长刘峰则建议，不断丰富完善ESG投资信息披露框架和评级标准体系，增加供给能力，丰富金融产品的选择，加强投教宣传力度，培育负责任投资者。陈春艳则建议，将ESG理念纳入投资策略，建立统一的信息披露机制，推进私募基金的ESG投资。
券商如何看ESG投资机会?
国泰君安发布研究报告表示，在上市公司ESG信息披露质量提高和机构投资者的积极推动的背景下，国内ESG投资快速发展。2014年以来，国内主动披露ESG信息的上市公司数量稳步提升，相应的，国内ESG基金也呈现出快速发展的势头。截至2021年12月，国内泛ESG基金(包括股票和债券基金)总规模超过2200亿元，相比2013年增长逾4倍。
ESG主动投资方面，国内ESG投资以主动型投资为主，基金规模和投资收益好于被动投资。目前，国内ESG主动型股票基金总规模达1900多亿元。2014年至2021年，ESG主动基金资产规模加权年化回报率约为23.9%，比ESG被动基金年均高出9%，取得明显的超额收益。具体来看，国内ESG主动投资主要以ESG主题投资的方式运行，纯ESG主动基金较少。
ESG被动投资方面，借助于大数据挖掘等新时期技术，国内ESG投资正处于爆发的前夜。国内ESG指数编制和发布工作进展很快，ESG指数基金在2021年出现爆发式增长。参考美国经验，ESG指数基金与指数发布爆发增长有4年左右滞后。相比之下，国内ESG指数和ESG指数基金的发展较为同步。这不仅得益于资本市场对ESG投资共识更加充分，同时技术进步也赋能ESG行业快速演进。预计未来国内ESG被动投资将有明显的后发优势。
中信证券则指出，ESG投资在资本市场上热度快速提升，为固收领域也带来了新的机遇。其一是可以深度嵌入发债主体的信用评级体系，升级现有风控体系，为投资人提供结合ESG因素的固收投资策略;其二是加速绿色金融发展，碳中和债、可持续挂钩债券为债券市场带来了新的投资产品。建议关注ESG理念在固收领域的应用前景。
中信证券还表示，国际市场固收领域ESG投资已初具规模，国内市场中占比较低。根据InvescoAM2020年的调查结果，全球约26%的固收投资组合中整合了ESG策略，其中欧洲地区超过8成的机构在固收组合中整合了ESG策略。国内市场ESG存续产品中固收类产品相比混合类和权益类在数量和规模上占比最低，分别为5.67%和2.87%。
德邦证券发布报告称，ESG风口已至，随着世界工业化程度的不断深化，环境问题愈发成为社会的主要矛盾,环保理念逐渐进入投资人的视野。此后伴随着公司治理问题不断暴露在公众的面前,ESG投资将公司治理能力作为新维度纳入投资体系。
德邦证券称，当前，我国泛ESG基金达到170只，主题投资包括医药生物、扶贫、优质生活、农业、低碳、环保、绿色、责任、可持续等等上市公司。整体而言，泛ESG基金的收益率比市场基准偏股基金的收益率较高，而且随着时间推移，泛ESG基金产品的收益与市场偏股基金产品的收益差距越大。
德邦证券分析指出，从时间期限来看，从时间期限来看，绿色基金1年的收益率超越市场基金14.459%，两年期收益率超越市场扩大到了36.028%左右，三年期收益率超越市场33.621%左右。泛ESG基金之所以取得超出市场平均水平的收益，主要是源于其在投资中更注重标的的可持续发展因素，尤其是在国家推进“碳中和”和“碳达峰”的大背景下，绿色、低碳等相关理念的产品更加受到投资者的追捧。除了政策层面的因素，企业自身的治理能力和社会责任承担也会对其长期的盈利能力和经营状况产生影响，最终体现在基金净值的提升。
平安证券则提到，A股ESG投资有望加速扩张，驱动力主要源于四方面：一是市场面，以电气设备为代表的ESG投资相关行业投资回报显着提升;二是资金面，资本市场改革开放以及绿色金融加码布局下，国内长线资金入市和境外资金持续流入均将提升ESG的配置需求;三是经济转型，“十四五”、“碳中和”等战略布局的产业方向与ESG目标领域不谋而合;四是企业自我驱动，头部企业为代表的国内企业有望在国际化发展中开展更多实质性的ESG工作，进一步保障ESG投资实践。
招商证券报告称，通过国内建筑公司CSR报告与国外代表公司的分析对比，得出如下结论：环境方面，国外报告披露的历史数据全面、数据维度多元，且不同公司报告之间可比性高;国内历史数据披露较差，数据维度单一，深度不足，尤其是民营企业报告质量有待提高。社会责任方面，国外数据披露详实;且国内央企报告质量明显优于民企。公司治理方面，国外代表公司已有成熟的公司治理体系;国企强调“服从国家战略”，推行放管结合的治理体系。
研究表明，我国ESG基金对建筑行业持仓比例显着低于发达国家成熟ESG基金的持仓中位数。未来国内ESG基金规模会迅速增大，将会带动基金对建筑行业持仓比例的增加。又由于基金持仓比例与ESG评级有较强的相关性，因此推荐ESG评级在AA级及以上的上市公司;另外，ESG评级是ESG基金的重要参考因素，但是对于决定具体投资公司时依然需要考虑公司业绩等其他因素。
招商证券表示，根据ESG投资理念，推荐中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建(601800)、【中国电建(601669)、股吧】(601669)、中国中冶(601618)等在ESG指数中权重较高，并且业绩较好的建筑公司进行资产配置。
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